IAG vincula el aumento de precios al conflicto en Oriente Medio, que se agravó desde el 28 de febrero de 2026, y a las disrupciones en las exportaciones de petróleo por el estrecho de Ormuz. Las coberturas, contratos que fijan el precio por adelantado, amortiguan el golpe sin eliminarlo: en IAG, cerca del 60% del consumo se contrata con precio del mes anterior o de meses anteriores.
La política de coberturas de IAG permite asegurar hasta el 75% de las necesidades a corto plazo y hasta el 80% en sus aerolíneas de bajo coste. En los nueve primeros meses de 2026, esas coberturas le dejaron ganancias de 1.252 millones de euros.
Las coberturas para 2027 son desiguales: IAG tiene cubierto el 45% del consumo, Air France-KLM el 54% y Lufthansa más del 60% en sus aerolíneas de pasajeros, mientras que Ryanair solo el 25% del ejercicio de abril de 2027 a marzo de 2028. Con menos protección, la exposición al queroseno es mayor: Ryanair estima 2.000 millones de euros más de factura.
IAG: más ingresos, menos beneficio
IAG facturó 9.744 millones de euros en el tercer trimestre (+4,5%), pero su beneficio de explotación antes de excepcionales cayó un 15,9%, hasta 1.726 millones de euros, con un margen de explotación del 17,7%. El grupo lo atribuye a las disrupciones, incluidas las del control del tráfico aéreo, y al precio del queroseno.
El gasto en combustible y derechos de emisión subió un 30,4% en el trimestre, hasta 2.444 millones de euros, y un 18,6% en nueve meses, hasta 6.400 millones, que son 1.003 millones más. Para 2026 prevé un coste de combustible de 8.900 millones de euros según la curva de combustible del 3 de noviembre, y un margen anual de al menos el 12%.
El largo radio compensó parte del golpe. En el Atlántico Norte, los ingresos unitarios subieron un 11,0% con la capacidad casi estable, y British Airways elevó los suyos un 12,0%. En Europa, donde la competencia aumentó su capacidad con fuerza, IAG recortó la suya un 1,2%, sobre todo en Iberia y Vueling.
Para 2027, IAG tiene cubierto el 45% del consumo. Las reservas del primer trimestre de 2027 se presentan muy sólidas, según el grupo, y el 85% de las previstas para el cuarto trimestre de 2026 ya está asegurado.
El 29 de septiembre, IAG anunció que centralizará la gestión de combustible de más de 600 aviones con SkyBreathe. En flota, espera 12 entregas en 2026 y no 16, por el retraso de tres Boeing 737 de Vueling y de un Airbus A321neo de British Airways.
Lufthansa y Air France-KLM
Lufthansa facturó 12.200 millones de euros en el tercer trimestre (+9%), el de mayores ingresos de su historia, y mejoró un 6% su EBIT ajustado, hasta 1.400 millones. El combustible le costó 543 millones más. Los costes unitarios sin combustible ni emisiones de sus aerolíneas de red subieron solo un 0,5%.
En las aerolíneas de red, el ingreso por pasajero subió un 6,8% y el unitario un 5,2%, con la demanda premium y las rutas a Asia y Norteamérica como motores. Su combustible costó más de 400 millones adicionales, y Lufthansa Airlines soportó unos 65 millones por las huelgas del primer semestre.
Lufthansa prevé para 2026 una factura de combustible de 9.300 millones de euros y ha ajustado su previsión de EBIT ajustado a entre 1.700 y 2.000 millones. Su director financiero, Till Streichert, indicó que la cobertura de sus aerolíneas de pasajeros ronda el 86% en 2026 y supera el 60% en 2027.
Streichert añadió que el resultado dentro de ese rango dependerá del combustible, de la demanda y, en particular, de Lufthansa Cargo en el cuarto trimestre. La división triplicó su beneficio operativo hasta 162 millones de euros, y Lufthansa Technik elevó su EBIT ajustado un 54%, hasta 200 millones.
Air France-KLM elevó su beneficio operativo ajustado en 126 millones de euros, hasta 1.346 millones, con unos ingresos de 9.916 millones (+7,6%). El combustible costó 436 millones más tras coberturas, y el aumento de ingresos unitarios, de 592 millones, lo compensó. El grupo lo atribuye a la premiumización y a la fortaleza del largo radio.
Air France-KLM estima para 2026 una factura de combustible de 9.200 millones de dólares (unos 8.200 millones de euros, con el cambio de 1,1224 dólares por euro del BCE del 5 de noviembre). Son 2.300 millones de dólares más que en 2025 (unos 2.050 millones de euros), tras un resultado de coberturas de 2.000 millones de dólares (unos 1.780 millones de euros).
Las coberturas alcanzan el 62% del consumo del cuarto trimestre de 2026 y el 54% de todo 2027. El grupo mantiene un enfoque prudente y flexible, y ha subido los recargos por billete, igual que sus competidores. La estimación de combustible se basa en las coberturas y la curva del 30 de octubre.
KLM anunció medidas estructurales adicionales: simplificar su flota europea, reorganizar algunas actividades de servicios en tierra, carga e ingeniería, y buscar un aumento de productividad de al menos el 8% con una subida salarial muy contenida.
Ryanair y el reto de 2028
Ryanair ganó 2.150 millones de euros en el primer semestre de su ejercicio, de abril a septiembre, un 15% menos, según su comunicado del 2 de noviembre. El 20% de combustible sin cubrir duplicó su precio, hasta unos 130 dólares por barril (unos 116 euros, con el cambio del BCE del 2 de noviembre, 1,1216), y la tarifa media bajó un 4%, hasta 55,70 euros.
El tráfico creció un 6%, hasta 125,8 millones de pasajeros, y los ingresos un 3%, hasta 10.080 millones de euros. Los costes operativos subieron un 10%, hasta 7.690 millones, por el combustible no cubierto y el fin de las compensaciones de proveedores tras entregar el último avión Gamechanger, nombre comercial que Ryanair da a su versión del Boeing 737-8200, un avión de la familia 737 MAX que la aerolínea encargó en exclusiva y que tiene 197 asientos.
Para el ejercicio que termina en marzo de 2027, la aerolínea tiene cubierto el 80% del combustible a unos 67 dólares por barril (unos 60 euros). Esa cobertura, afirma, ha ampliado su ventaja de costes sobre otras compañías de la UE. Ha reducido su objetivo de tráfico de 216 a 214 millones de pasajeros para limitar la exposición al combustible no cubierto.
El riesgo llega después. El ejercicio de abril de 2027 a marzo de 2028 solo está cubierto al 25%, a unos 95 dólares por barril (unos 85 euros). Con los precios a plazo actuales, Ryanair estima un aumento de unos 2.000 millones de euros en su factura. Su consejero delegado, Michael O'Leary, cree que las tarifas de corto radio subirán de forma material, pero no lo bastante para compensarlo.
Ryanair revisará todos sus costes, con atención a las negociaciones con los aeropuertos, a los convenios laborales, que podrían exigir congelaciones salariales temporales, y a la dotación de tripulantes. Considera pronto para dar una previsión de beneficio del ejercicio actual, y las tarifas del tercer trimestre van algo por delante de las del año anterior.
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